आईटीसी शेयर मूल्य: हम सतर्क रहते हैं; इन 4 क्षेत्रों में ट्रिमिंग होल्डिंग: दिनशॉ ईरानी, ​​हेलिओस इंडिया

“जब हमने आईटीसी खरीदा, तो हमने सोचा कि हम एक बहुत ही खराब स्टॉक खरीद रहे हैं, लेकिन तथ्य यह था कि स्टॉक ने शानदार प्रदर्शन किया और वास्तव में अगर कुछ भी हो, तो प्रबंधन किसी तरह के मूल्य अनलॉकिंग की भाषा भी बोल रहा है। अगर ऐसा होता है, तो हम आगे बहुत रोमांचक समय देख रहे हैं, ”कहते हैं दिनशॉ ईरानीसीआईओ, हेलिओस इंडिया


हम दोनों तरह से बहस कर सकते हैं; हम बाजार की चौड़ाई के बारे में बात कर सकते हैं जो ध्वस्त हो गया है या हम निफ्टी के बारे में खुश महसूस कर सकते हैं जो अभी भी 17,000 से ऊपर है!
हम बाजार को लेकर काफी सतर्क हैं। हम हमेशा अंजीर के पत्ते का उपयोग कर सकते हैं कि हम हमेशा 5-10-वर्ष के दृष्टिकोण और उस तरह के सामान के साथ स्टॉक खरीदते हैं लेकिन हम जानते हैं कि अल्पावधि उतनी रोमांचक नहीं है जितनी कि होनी चाहिए थी और हमारे वैश्विक अपतटीय हेज फंड के लिए धन्यवाद। एक भारत समर्पित हेज फंड, हम जानते हैं कि ऊपर की ओर आक्रामक होने की तुलना में नकारात्मक पक्ष पर संरक्षण करना बेहतर है।

यदि आप नीचे की तरफ बचत कर सकते हैं, तो आप ऊपर की तरफ राजा हो सकते हैं और यह हमें दिखाता है कि हमारे लिए, लंबी अवधि को एक साथ रखे गए शॉर्ट टर्म्स की एक श्रृंखला होनी चाहिए और शॉर्ट टर्म बहुत अच्छा नहीं लग रहा था। दरअसल, जनवरी में मैंने ईटी नाउ को बताया था कि हम सतर्क हैं और हमारी सावधानी यूएस फेड की वजह से है। वे ब्याज दरों में वृद्धि का चक्र शुरू करने वाले थे, वे आगे बढ़ते हुए एक टेपरिंग को देख रहे थे। लेकिन साल बीतने के साथ ही चीजें बिगड़ती गईं।

सच कहूं तो अब तक के साल में सिर्फ बाहरी लोगों को ही राज करते देखा गया है। सामान्य घंटी वक्र मोटी पूंछ के साथ आया है और यह न केवल नीति निर्माताओं के लिए बल्कि उन निवेशकों के लिए भी बहुत डरावना है जो इस बाजार में गलत होने के लिए बाध्य हैं। इसलिए हम कम से कम अगली तिमाही के लिए सतर्क रहते हैं और देखते हैं कि भारत में भी क्या हो रहा है।

ग्रामीण बाजार बहुत अच्छा नहीं कर रहे हैं, मांग केवल गिर रही है – जिसे हमने सितंबर में ही बुलाया था – और यह केवल नीचे चला गया है और इस तिमाही में फिर से मार्च तिमाही की तुलना में अच्छा नहीं दिख रहा है जो एक था प्रतिशोध खरीद तिमाही। कमोडिटी की कीमतें रिपोर्ट के साथ आने वाले ज्यादातर शेयरों के मार्जिन पर असर डालने वाली हैं। इसलिए, हम इसे सरलता से रखने के लिए सतर्क हैं।

यदि आप सतर्क हैं, तो आप इसे नकदी पर बैठे पोर्टफोलियो पोजिशनिंग में कैसे बदल रहे हैं, कम जा रहे हैं?
दुर्भाग्य से भारत में, आप शॉर्टिंग और घरेलू पेशकश नहीं कर सकते क्योंकि कर की दर बहुत अधिक लाभ छीन लेती है। इसलिए, यहां हमने एक्सपोजर को कम करने की कोशिश की है। वास्तव में हमने इसे घटाकर लगभग 11% नकद कर दिया है जो आज हमारे पास पड़ा हुआ है। हमने अपने पदों को थोड़ा बेच दिया, विभिन्न क्षेत्रों में छंटनी की और लगभग 11% नकदी पर आ गए। मूल रूप से, हम नकदी रखते हैं और हम यह भी जानते हैं कि अगर बाजार में सुधार होता है, तो यह 11% नकदी एक हद तक सुरक्षित नहीं रहने वाली है।

एआईएफ में, हम 15% पर हैं और इसलिए यह हमारी ज्यादा रक्षा करने वाला नहीं है। लेकिन यह कम से कम हमें वापस बैठने और विश्लेषण करने और यह देखने के लिए लेवी देगा कि क्या हम बाजार में सही रास्ते पर हैं, अवसरों को देखें जैसे वे आते हैं, उन विचारों को देखें जो आते हैं और जो हमें ऐसा करने के लिए लेवी देता है। बल्कि कुछ और। लेकिन ऑफशोर फंड में हमने काफी आक्रामक तरीके से शॉर्ट किया। नेट साइड पर हम लगभग 45% विषम हैं।

मुझे यह जानने की उत्सुकता है कि आपने क्या छोटा किया? आपने क्या बेचा और अब आपके पोर्टफोलियो में नहीं है?
घरेलू पोर्टफोलियो में हमने जो किया वह अभी भी हमारे आईटी एक्सपोजर पर काफी हद तक था, जो शायद जनवरी या दिसंबर में, हम वापस ट्रिम कर रहे हैं। इसने हमारे लिए थोड़ी सी नकदी उत्पन्न की और फिर हमने कुछ विचारों को छाँटा और वास्तव में कुछ विचारों को बेच दिया जो हमें लगा कि वैसे भी अधिक थे। इसलिए, उच्च पीई स्टॉक वही हैं जो हमने बेचे। पोर्टफोलियो के छोटे हिस्से में, जो हमारा अपतटीय फंड है, यही वह जगह है जहां हम वास्तव में ऐसा करने का आनंद लेते हैं क्योंकि यही वह जगह है जहां आप वास्तव में कम स्टॉक कर सकते हैं।

कुछ क्षेत्र इनपुट मूल्य दबावों से प्रभावित हैं और जाहिर है कि मांग में तेजी नहीं आ रही है। हम उन क्षेत्रों में अल्पावधि हैं: ऑटो स्पष्ट है, फिर उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुएं एक और हैं, पेंट एक और है इसलिए ये कुछ ऐसे हैं जिन्हें हमने वहां बोर्ड भर में छोटा कर दिया है।

लेकिन आप अभी भी आईटीसी पर लंबे समय से चल रहे हैं या यह सिर्फ एक बहुत ही छोटा सा विचार है जिसके साथ आप काम कर रहे हैं?
हमने सोचा था कि हम एक बहुत ही घटिया स्टॉक खरीद रहे थे लेकिन तथ्य यह था कि स्टॉक ने शानदार प्रदर्शन किया और वास्तव में अगर कुछ भी हो, तो प्रबंधन भी किसी तरह के मूल्य अनलॉकिंग की भाषा में बात कर रहा है। अगर ऐसा होता है, तो हम आगे बहुत ही रोमांचक समय देख रहे हैं। पिछले कुछ महीनों में 15-20% की बढ़ोतरी के बावजूद यह अभी भी सबसे सस्ते FMCG शेयरों में से एक है। यह पोर्टफोलियो का एक अभिन्न हिस्सा है और इसलिए मैं इसे वहीं छोड़ता हूं।

अगर आपको लगता है कि बहुत सारे शॉर्ट टर्म टेलविंड हैं जो शॉर्ट टर्म में मार्केट पर असर डालेंगे। तो सिर्फ 15% कैश पर ही क्यों बैठे हो, 50% कैश पर क्यों नहीं?
हम हमेशा कह सकते हैं कि हम पांच साल के नजरिए और सामान के साथ स्टॉक खरीदते हैं लेकिन उस तरह से नहीं; हम अपनी हेज बुक देखते हैं और कहते हैं कि हम बाजार में सतर्क हैं। तो एक तरह से, पीएमएस में, बहुत कुछ नहीं किया जा सकता है क्योंकि हम सभी पोर्टफोलियो में बिक्री कर रहे हैं। यह एक एकल पोर्टफोलियो नहीं है जिसे हम चला रहे हैं।

वास्तव में, एआईएफ में, आपके पास वह लेवी है लेकिन वहां फिर से, हमने इंतजार किया क्योंकि हम अंतिम समापन पर थे। हमने नए पैसे के आने का इंतजार किया और वहां अपना कैश एक्सपोजर बढ़ाया और इसीलिए वहां कैश काफी ज्यादा है। हां, आप इस मायने में सही हैं कि पहले भी 10% हमें ज्यादा प्रभावित नहीं करेगा, लेकिन तथ्य यह है कि यह हमें अपनी स्थिति का विश्लेषण करने और यह देखने के लिए आराम देता है कि क्या हमें अधिक आक्रामक रूप से बिक्री करने की आवश्यकता है या बस वापस बैठना है। सच कहूं तो जब से हमने बेचा है तब से बाजार कहीं नहीं गया है। हमें अभी भी यह महसूस होता है कि ठीक है, हम इसका इंतजार करते हैं, देखते हैं कि अगर चीजें बढ़ रही हैं तो यह कैसा चल रहा है। अगर हम मानते हैं कि चीजें अधिक हो रही हैं, तो जाहिर है कि हम रास्ते में बिकेंगे और यह यहां से स्टॉक विशिष्ट कॉल होने जा रहा है।

तो आपकी एक साल की क्षितिज टोकरी का एक हिस्सा क्या है और आपकी तीन साल की क्षितिज टोकरी का एक हिस्सा क्या है?
हमारे पोर्टफोलियो में दो अलग-अलग श्रेणियां हैं – उच्च आत्मविश्वास और उचित रिटर्न। अब वह खराब पोर्टफोलियो है जहां हमारे पास आईटीसी जैसे स्टॉक हैं। तो यह स्पष्ट रूप से एक हिस्सा है जो प्रकृति में काफी लंबी अवधि का है, हम लगभग 67-68% निवेशित हैं और बाकी के लिए, हम भविष्य के विजेताओं का पता लगाने की कोशिश कर रहे हैं जो उच्च रिटर्न पोर्टफोलियो में होंगे। वह आज लगभग 13% -14% है। इसलिए, पोर्टफोलियो के उस हिस्से को काफी उत्सुकता से देखना होगा।

क्या पोर्टफोलियो रणनीतियों के कारण फार्मा एक सुरक्षित ठिकाना बना हुआ है, जब उच्च गुणवत्ता वाली कंपनियों की बात आती है तो उच्च मूल्यांकन एक बिंदु तक स्वीकार्य होते हैं? फार्मा बास्केट में से कौन इस मानदंड को पूरा करेगा?
फार्मा आज भी बाजारों में काफी अछूता हिस्सा बना हुआ है। लेकिन वहां सावधान रहना होगा। अमेरिका के संपर्क में आने वाली फार्मा कंपनियों को नुकसान होने वाला है क्योंकि अमेरिका में कीमतों का दबाव कम नहीं हो रहा है। वास्तव में, हर तिमाही, जो रिपोर्टें सामने आती हैं, वे मूल्य निर्धारण में लगभग 8-9% की गिरावट दर्शाती हैं। उनकी पाइपलाइन के बारे में स्पष्ट होना चाहिए। यह एक बात है जिसे अमेरिका में उजागर हुए शेयरों की पहचान करते समय ध्यान में रखना होगा।

घरेलू एक्सपोजर नाटक वे हैं जहां आपको वास्तव में नजर रखने की जरूरत है। यह वह जगह है जहां शायद मूल्यांकन थोड़ा बढ़ा हुआ है, लेकिन किसी तरह का उल्टा बचा है। फिर आता है एपीआई खेलता है। यह वह क्षेत्र है जहां पीएलआई योजनाएं एक तरह से शुरू होंगी। अगर ऐसा होता है, तो ये स्टॉक अच्छे दिख रहे हैं और इसलिए ये ऐसे स्टॉक हैं जिन्हें ध्यान में रखना चाहिए।

लेकिन एक बार फिर उन नामों में बहुत सावधान रहें क्योंकि हालांकि कुछ को एपीआई नाटकों के रूप में पहचाना जाता है, वे एक विशेष खंड में काफी अधिक केंद्रित होते हैं और इससे उन्हें अपने प्रदर्शन में सुधार करने में मदद मिली है, अगर ऐसा होता है, तो इसका असर होना चाहिए भविष्य की कमाई, वास्तव में, कुछ बड़े नाम आगे चलकर आय में गिरावट देखेंगे।

उन नामों की बात करें जो महामारी के कारण प्रभावित हुए हैं या उसी के कारण प्रभावित हुए हैं, क्या अंतरिक्ष में कुछ दीर्घकालिक क्षमता है?
हाँ निश्चित रूप से। वास्तव में, आप चाहें तो इसे ओपनिंग ट्रेड कह सकते हैं, लेकिन काफी कुछ ओपनिंग हैं जो अतीत में हुई हैं और अभी भी बहुत कुछ उल्टा बाकी है। तो होटल क्षेत्र में कुछ स्टॉक जो शीर्ष स्तर पर नहीं बल्कि दूसरे पायदान के होटल हैं, जहां प्रतिस्पर्धा स्थानीय होटल थे जो इस महामारी में मर गए हैं। इस वजह से कई थ्री स्टार, फोर स्टार होटल बंद हो गए हैं। तो वे नाम हैं जिन्हें आप होटल क्षेत्र में देखना चाहते हैं।

फिर कुछ नाटक ऐसे भी हैं जो बाजार में आप जो देख सकते हैं उससे बहुत अलग हैं जो विवाह क्षेत्र से संबंधित हैं। मेरा मतलब है कि एक नाम है जो शादी के परिधान में है और वह बहुत रोमांचक लगता है। वास्तव में, हमने इसे आईपीओ पर खरीदा था, लेकिन हमने अपना एक्सपोजर भी बढ़ाया क्योंकि स्टॉक आगे चल रहा था और सौभाग्य से हमारे लिए, बाजार कहानी पर पहुंच गया और इसने काफी अच्छा प्रदर्शन किया। तो ये उस तरह के अलग-अलग नाटक हैं जिन्हें शुरुआती व्यापार में खेलना चाहिए, न कि नियमित जो आप देख रहे हैं।

यह बहुत छोटी जोत है या बड़ी?
नहीं, यह बड़ा नहीं है, लेकिन हमारे पोर्टफोलियो में यह काफी अच्छी होल्डिंग है। मुझे यकीन है कि आपने नाम का अनुमान लगा लिया होगा …

मान्यवर है?
हां यह है

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पुरुषों के पहनावे के साथ-साथ उनके पास महिलाओं के परिधान भी हैं। अनुष्का शर्मा से लेकर आलिया भट्ट तक, सभी उनके ब्रांड एंबेसडर हैं लेकिन वे सब्यसाची को अपनी शादियों के लिए पहन लेते हैं!
हाँ, यह वहाँ की कहानी है। दरअसल यह कोई सुपर लग्जरी ब्रांड नहीं है। यह एक किफायती लक्ज़री ब्रांड है और यहीं काम करता है। शादी से प्रेरित कोई प्रतिशत नहीं है, लेकिन तथ्य यह है कि जब भी आप फैंसी कुर्ता पहनते हैं, तो आप आमतौर पर शादी में जाते हैं। यही कारण है कि मैंने इसे ओपनिंग ट्रेड पर एक नाटक के रूप में अधिक वर्गीकृत किया। यह मैकडॉनल्ड्स मॉडल की तरह है, यदि आप करेंगे। उनके पास मान्यवर के प्रमुख स्टोर थे और वे उन स्टोरों में ब्रांड जोड़ने के बारे में गए हैं जो महिलाओं, त्योहारों के पहनावे और उस तरह की चीजों को पसंद कर रहे हैं।

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