आरबीआई एमपीसी मिनट्स: यही कारण है कि एमपीसी मिनट्स का सुझाव है कि आरबीआई सामान्यीकरण पर बंदूक नहीं कूदेगा

नई दिल्ली – जैसा कि अपेक्षित था, मौद्रिक नीति समिति की अप्रैल 6-8 की बैठक के कार्यवृत्त ने मुद्रास्फीति के ऊपर जोखिम के संबंध में भारत के दर-निर्धारण पैनल के सदस्यों की चिंता का एक महत्वपूर्ण अंश दिखाया।

जोखिम वास्तव में काफी हैं। यूक्रेन युद्ध के कारण आपूर्ति बाधित होने के कारण फरवरी से मार्च तक वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में लगभग 30 प्रतिशत की वृद्धि के साथ, भारत, जो कि ईंधन के आयात पर बहुत अधिक निर्भर है, को पर्याप्त मुद्रास्फीति दबाव का सामना करना पड़ता है।

बयान में उन्होंने 8 अप्रैल को भारतीय रिजर्व बैंक के गवर्नर शक्तिकांत दास ने मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों में तेज वृद्धि की घोषणा करते हुए इन जोखिमों को स्वीकार किया और कहा कि मौद्रिक नीति का रुख उदार रहेगा, एमपीसी आवास की वापसी पर ध्यान केंद्रित करेगा। .

8 अप्रैल के बयान के बाद जारी मुद्रास्फीति के आंकड़ों में उपभोक्ता कीमतों को 17 महीने के उच्च स्तर पर दिखाया गया है और अब अटकलें लगाई जा रही हैं कि दर-निर्धारण समिति पहले रुख को स्थानांतरित करने के बजाय जून की शुरुआत में बेंचमार्क नीति रेपो दर बढ़ाने की प्रक्रिया शुरू कर सकती है। अगस्त में तटस्थ और फिर लिफ्टिंग दरें।

फुर्तीला बनो, सूक्ष्म बनो

एमपीसी मिनट उपभोक्ता कीमतों पर लगाम लगाने की तात्कालिकता को दर्शाता है, लेकिन कुछ संकेत हैं कि मिंट स्ट्रीट पर दर-निर्धारक ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए सभी बंदूकें धधकने पर विचार नहीं कर रहे हैं।

दास के निम्नलिखित कथन पर विचार करें, जो आरबीआई गवर्नर के रूप में एमपीसी वोटों को बांधे जाने पर कास्टिंग वोट रखते हैं।

“एक जोखिम यह भी है कि चल रही वसूली, जो पहले से ही मौजूदा संकट से तनावपूर्ण है, वित्तीय स्थितियों के तेजी से सख्त होने पर कमजोर हो सकती है। इन परिस्थितियों में, नीति निर्माण को बारीक और फुर्तीला होना चाहिए। ”

अर्थव्यवस्था में उच्च ब्याज दर व्यवस्था के लिए रीसेट की एक डिग्री पहले ही शुरू हो चुकी है – 2022 में सरकारी प्रतिभूतियों पर प्रतिफल 70 आधार अंक से अधिक हो गया है, जबकि देश के सबसे बड़े ऋणदाता भारतीय स्टेट बैंक ने पिछले सप्ताह उधार दरों में वृद्धि की है।

अनिवार्य रूप से, उधार लेने की लागत बढ़ने लगी है, जिसका अर्थ है कि अर्थव्यवस्था में कठिन वित्तीय स्थितियाँ।

इस पृष्ठभूमि में, चल रही आर्थिक सुधार को पटरी से उतारने वाली “वित्तीय स्थितियों के तेजी से सख्त होने” की दास की चेतावनी का महत्व है।

इसी तरह, एमपीसी के सदस्य माइकल पात्रा, जो मौद्रिक नीति के प्रभारी डिप्टी गवर्नर थे, ने तर्क दिया कि आपूर्ति में व्यवधान, कमोडिटी की कीमतों में बढ़ोतरी और आगामी वित्तीय बाजार में उथल-पुथल भविष्य की मुद्रास्फीति के आकार की आशंकाओं के बारे में नहीं बताते हैं बल्कि इसके बजाय विकास के दृष्टिकोण को काला कर देते हैं। .

बाहरी सदस्य आशिमा गोयल ने कहा: “2000 के दशक में अनुसंधान और भारतीय अनुभव दिखाता है कि शुरुआती और क्रमिक वृद्धि बेहतर काम करती है … वैश्विक वित्तीय संकट के बाद अति-उत्तेजना से बचने और 2010 के दशक में परिणामी अधिक कसने से बाहर निकलना चाहिए।”

शायद मिनटों में से सबसे मजबूत टेकअवे पात्रा के हिस्से से आया। डिप्टी गवर्नर ने केंद्रीय बैंकों के लिए संभावित परिणामों पर प्रकाश डाला – पूर्ण अवस्फीति (एक सॉफ्ट लैंडिंग) प्राप्त करना या रनवे को ओवरशूट करना और मुद्रास्फीति को कम करने की तलाश में मंदी लाना।

“दोहरे जनादेश वाले केंद्रीय बैंकों के लिए दुविधा और भी तेज है – क्या उनके प्रेषण उन्हें मूल्य स्थिरता के लिए अर्थव्यवस्था को मारने की अनुमति देंगे?”

ऐसे समय में जब विकास अभी भी महामारी से हुई अभूतपूर्व क्षति से अपने पैर जमाने के लिए संघर्ष कर रहा है, यह कहना उचित होगा कि आरबीआई को वसूली के लिए मौत का झटका देने की संभावना नहीं है।

केंद्रीय बैंक से व्यापक रूप से ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद की जाती है, लेकिन मिनटों में व्यक्त विचारों को देखते हुए, दरों में बढ़ोतरी उस परिमाण की नहीं होगी जो अर्थव्यवस्था में मांग को प्रभावित करेगी।

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