पेटीएम के Q4 निवेशकों को खुश करते हैं लेकिन Q2fy23 तक भी टूटने की संभावना नहीं है

पेटीएम की पैरेंट कंपनी वन 97 कम्युनिकेशंस लिमिटेड के शेयर सोमवार को नेशनल स्टॉक एक्सचेंज में 7% से ज्यादा की तेजी के साथ बंद हुए। मार्च तिमाही (Q4FY22) में, पेटीएम ने ऑपरेटिंग मेट्रिक्स में सुधार की सूचना दी जो उत्साहजनक था।

भुगतान मिश्रण में UPI की हिस्सेदारी में वृद्धि के बावजूद भुगतान सेवाओं की टेक दर 0.40% पर बनी रही। UPI यूनाइटेड पेमेंट्स इंटरफेस है। गोल्डमैन सैक्स (इंडिया) सिक्योरिटीज के विश्लेषकों का अनुमान है कि पेटीएम के सकल व्यापारिक मूल्य (GMV) में UPI की हिस्सेदारी Q3 में 50% से बढ़कर Q4 में 55-60% हो गई है। जीएमवी विभिन्न पेटीएम प्लेटफार्मों पर लेनदेन के माध्यम से व्यापारियों को किए गए कुल भुगतान का मूल्य है।

जैसे, यह एमडीआर (मर्चेंट डिस्काउंट रेट) वाले उपकरणों पर बेहतर दरों का सुझाव देता है, जिन्हें गैर-यूपीआई उपकरणों के रूप में भी जाना जाता है, जो एक सकारात्मक है। यह भुगतान सेवाओं की राजस्व वृद्धि में 80% वर्ष-दर-वर्ष (वर्ष-दर-वर्ष) परिलक्षित होता है जो कि गैर-यूपीआई जीएमवी वृद्धि दर वर्ष-दर-वर्ष 52% से अधिक है।

इसके अलावा, पेटीएम का उधार व्यवसाय लगातार बढ़ रहा है, जो कि Q4 में वितरित ऋणों की संख्या में वर्ष-दर-वर्ष 374% वृद्धि से स्पष्ट है। इसके अलावा, इसके पोस्टपेड उत्पाद – अभी खरीदें बाद में भुगतान करें – को उच्च व्यापारी स्वीकृति मिल रही है। इस श्रेणी में उपयोगकर्ता आधार 4 मिलियन को पार कर गया है। यह व्यक्तिगत ऋण और क्रेडिट कार्ड में अपसेल के अवसर प्रदान करता है। अभी तक, मौजूदा पोस्टपेड ग्राहकों को 40% से अधिक पेटीएम ब्रांडेड क्रेडिट कार्ड जारी किए जा रहे हैं।

मासिक लेन-देन करने वाले उपयोगकर्ता, जो एक महीने में कम से कम एक सफल भुगतान लेनदेन वाले अद्वितीय उपयोगकर्ताओं की संख्या है, Q4 में 41% की वृद्धि हुई।

इस बीच, वाणिज्य खंड में राजस्व वृद्धि प्रभावित हुई क्योंकि इसमें क्रमिक आधार पर 24% की गिरावट आई। Q4 में ओमाइक्रोन तरंग का संचालन पर भार पड़ा। साथ ही, त्योहारी सीजन की वजह से तीसरी तिमाही में बेस ज्यादा था। हालांकि, राजस्व में साल दर साल 24 फीसदी की बढ़ोतरी हुई।

कुल मिलाकर, परिचालन राजस्व में 89% की वृद्धि हुई 1,541 करोड़। योगदान मार्जिन (फिनटेक कंपनियों के लिए एक प्रमुख मीट्रिक) Q3 में 31.2% की तुलना में 35% और Q4FY21 में 21.4% तक बढ़ गया, जो भुगतान प्रसंस्करण शुल्क में गिरावट और उच्च मार्जिन वाले व्यवसाय की हिस्सेदारी में वृद्धि से प्रेरित है। योगदान लाभ परिचालन राजस्व कम भुगतान प्रसंस्करण शुल्क, प्रचार कैशबैक और प्रोत्साहन, और अन्य प्रत्यक्ष लागत है।

ईएसओपी लागत से पहले एबिटा (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) लाल रंग में बनी हुई है लेकिन इसमें सुधार हुआ है। ईएसओपी कर्मचारी स्टॉक विकल्प योजनाओं को संदर्भित करता है। यह उपाय Q4FY21 में -368 करोड़ रुपये की तुलना में -420 करोड़ रुपये था। प्रबंधन का लक्ष्य वित्त वर्ष 23 की दूसरी तिमाही तक ईएसओपी लागत से पहले एबिटा को तोड़ना है। हालांकि, विश्लेषक इस दृष्टिकोण से सहमत नहीं हैं। उदाहरण के लिए, गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 24 के अंत तक पेटीएम एबिटा ब्रेकईवन तक पहुंच जाएगा।

“पेटीएम वर्तमान में अपने एबिटा घाटे को कम कर रहा है 30-35 करोड़ प्रति तिमाही – जिसका अर्थ है कि एबिटा के नुकसान को तोड़ने में लगभग 12 तिमाहियों का समय लग सकता है (बनाम प्रबंधन द्वारा निर्देशित 6 तिमाहियों)। हालांकि, यह भी यूपीआई / यूपीआई लाइट और अन्य वॉलेट / पोस्टपेड उत्पादों और फीस / वॉलेट एमडीआर पर नियामक जोखिमों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा से व्यापार मॉडल के लिए मौलिक जोखिमों को ध्यान में नहीं रखता है, “मैक्वेरी कैपिटल सिक्योरिटीज (इंडिया) के विश्लेषकों ने कहा। 23 मई को एक रिपोर्ट।

उन्होंने आगे कहा, “इसके अलावा, पेटीएम के वित्तीय सेवा व्यवसाय में बीएनपीएल (वॉल्यूम के हिसाब से 98%) का दबदबा बना हुआ है, और उच्च-टिकट वाले मर्चेंट लोन को बढ़ाना, हमारे विचार में, शुद्ध वितरण मॉडल में एक चुनौती बनी रहेगी।”

यह सुनिश्चित करने के लिए, वर्तमान शेयर की कीमत इसके इश्यू मूल्य के उच्च अंत से 70% से अधिक नीचे है।

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