भारत मंदी: क्या भारत में मंदी का खतरा आसन्न है?

जैसा कि केंद्रीय बैंक महामारी-युग के उपायों को वापस लेते हैं, जिनका उद्देश्य आर्थिक मंदी के दौरान विकास का समर्थन करना था, एक लंबी मंदी की आशंका मुद्रास्फीति के दबाव में तेज वृद्धि और खराब मांग में सुधार के कारण उभरी है। इसे चीन में कोविड की स्थिति और रूस-यूक्रेन युद्ध में जोड़ें, वैश्विक अर्थव्यवस्था एक चिंताजनक स्थिति में है।

सामान्यतया, भारत एक ‘तकनीकी मंदी’ में प्रवेश कर जाएगा, जब वह जीडीपी में गिरावट के दो परिणामी तिमाहियों को देखता है। कैम्ब्रिज, यूएसए स्थित नेशनल ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक रिसर्च (NBER) हालांकि, मंदी को ‘आर्थिक गतिविधि में महत्वपूर्ण गिरावट के रूप में परिभाषित करता है जो अर्थव्यवस्था में फैली हुई है और जो कुछ महीनों से अधिक समय तक चलती है।’

के साथ बातचीत में
ईटी ऑनलाइनवैश्विक शोध फर्म नोमुरा की सोनल वर्मा, मुख्य अर्थशास्त्री – भारत और एशिया पूर्व जापान, ने कहा कि वर्तमान भू-राजनीतिक विकास और केंद्रीय बैंकों की नीति रोलबैक के बीच, भारत में मध्यम अवधि में आर्थिक मंदी देखी जा सकती है।

“एक जोखिम है कि अगर वैश्विक स्तर पर निर्यात चक्र धीमा हो जाता है और घरेलू नीति को कड़ा कर दिया जाता है तो अगले 12-18 महीनों में हम भारत में मंदी देख सकते हैं। यह मंदी नहीं है, लेकिन विकास मंदी का जोखिम निश्चित रूप से मध्यम अवधि के नजरिए से, यानी अगले 12-18 महीनों में अधिक बढ़ गया है, ”वर्मा ने कहा।

हाल के हफ्तों में, विश्लेषकों ने संयुक्त राज्य में मंदी के बढ़ते जोखिम को हरी झंडी दिखाई है क्योंकि फेडरल रिजर्व आक्रामक रूप से बढ़ती मुद्रास्फीति पर काबू पाने के लिए अपने अल्ट्रा-समायोजन को वापस लेता है।

बैंक ऑफ अमेरिका के मुख्य निवेश रणनीतिकार माइकल हार्टनेट ने ग्राहकों को एक नोट में कहा कि ‘मुद्रास्फीति का झटका’ बिगड़ रहा है और ‘दरों का झटका’ अभी शुरुआत है। फेड ने संकेत दिया था कि वह मई की शुरुआत में अपनी बैठक में अपनी $ 9 ट्रिलियन बैलेंस शीट से संपत्ति को कम करना शुरू कर देगा और ऐसा अपने पिछले “मात्रात्मक कसने” अभ्यास में लगभग दोगुनी गति से करेगा क्योंकि यह मुद्रास्फीति का सामना कर रहा है। चार दशक ऊंचा।

महामारी-युग के प्रोत्साहन और बढ़ी हुई बचत का मतलब था कि संयुक्त राज्य अमेरिका में मांग परिदृश्य भारत की तुलना में अपेक्षाकृत बेहतर था, जिसे अभी तक एक मजबूत, धर्मनिरपेक्ष मांग में सुधार देखना बाकी है।

“अमेरिका के विपरीत, भारतीय अर्थव्यवस्था गर्म नहीं हो रही है। हमने कई क्षेत्रों में मांग में पूरी तरह से सुधार नहीं देखा है, इसलिए हम अर्थव्यवस्था में कुल मिलाकर, सुस्त होने के बावजूद मुद्रास्फीति के दबाव देख रहे हैं। हमारा विचार है कि महामारी ने कुछ आपूर्ति-पक्ष विनाश को जन्म दिया। महामारी के दौरान कई बदलाव हुए, जो सुस्ती के बावजूद मुद्रास्फीति की ओर ले जा रहे हैं, ”वर्मा ने कहा।

जब कोविड -19 महामारी की पहली लहर टूट गई और बीमारी के प्रसार को रोकने के लिए देशव्यापी तालाबंदी की गई, तो भारत ने दुनिया की सबसे गहरी मंदी में से एक को देखा, जिसमें जीडीपी में Q1FY21 में 23.8% की गिरावट आई।

इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, भारतीय रिजर्व बैंक ने, अपने साथियों की तरह, विकास का समर्थन करने के लिए एक ढीली मौद्रिक नीति का विकल्प चुना। लेकिन बड़े पैमाने पर बाहरी मुद्दों का मतलब था कि आर्थिक सुधार कमजोर रहने के बावजूद मुद्रास्फीति चुपचाप बढ़ गई, जिससे घरेलू मुद्रास्फीति की उम्मीदों में वृद्धि हुई।

“दूसरा महत्वपूर्ण कारण है (उच्च मुद्रास्फीति के लिए) उच्च कमोडिटी की कीमतें और कुछ आपूर्ति-पक्ष के मुद्दे महामारी के दौरान पैदा हुए। भारत के लिए, मुझे लगता है कि मुद्रास्फीति प्रत्याशा की भूमिका काफी महत्वपूर्ण है। विशेष रूप से क्रूड और ईंधन मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ाते हैं। हमने उस तरह की मांग में सुधार नहीं देखा है जो हम पसंद करते हैं, ”वर्मा ने कहा।

विश्लेषकों का मानना ​​है कि आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास द्वारा हाल ही में विकास पर मुद्रास्फीति को प्राथमिकता देने के कदम का मतलब है कि भारत में नीति सामान्यीकरण शुरू हो गया है।

नोमुरा भारत में खुदरा हेडलाइन मुद्रास्फीति वित्त वर्ष 23 के अधिकांश भाग के लिए 2-6% के अनिवार्य लक्ष्य से ऊपर रहने की उम्मीद कर रही है। वर्मा ने कहा, “RBI के लिए ट्रेड-ऑफ केवल और अधिक जटिल होने वाला है और फेड से तेजी से कड़ा होना बाहरी क्षेत्र पर नकारात्मक है, लेकिन घरेलू मोर्चे पर भी, निवेश से संबंधित विकास के लिए कड़ा होना खराब है।”

अपने अप्रैल 2022 बुलेटिन में, आरबीआई ने आज की स्थिति की तुलना 1970 के दशक से की। “हालांकि आज की स्थिति 1970 के दशक के तेल के झटके से काफी अलग है, ऊर्जा बाजार वैश्विक हैं और मूल्य तरंगें दुनिया भर में अपना रास्ता खोजती हैं। घरेलू खर्च को कम किया जा सकता है और मंदी का खतरा तेज हो सकता है, ”रिपोर्ट में कहा गया है।

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