शक्तिकांत दास: 6% से अधिक मुद्रास्फीति विकास को नुकसान पहुंचाती है … यह व्यापक-आधारित हो गई है और आरबीआई इसे संबोधित कर रहा है, दास कहते हैं | भारत व्यापार समाचार

मुंबई: भारतीय रिजर्व बैंक राज्यपाल शक्तिकांत दासो महामारी के दौरान अर्थव्यवस्था को बुलबुला लपेटने के लिए सरकार के साथ काम करते हुए, मौद्रिक और राजकोषीय नीति के बीच समन्वय का एक नया युग लाया है। नवजात सुधार को पोषित करने के लिए, वह चुपचाप मौद्रिक नीति को सामान्य कर रहा है ताकि संपार्श्विक क्षति न हो। जैसा कि यूक्रेन युद्ध दुनिया भर में केंद्रीय बैंकरों के लिए चुनौतियां पेश करता है, दास ने टीओआई के मयूर शेट्टी, सुरोजीत गुप्ता और सिद्धार्थ को बताया कि भारत को चिंता करने की कम क्यों है …

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भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए जोखिम और अवसर क्या हैं?
आर्थिक गतिविधियों का पुनरुद्धार स्थिर बना हुआ है और कर्षण प्राप्त कर रहा है। सकल घरेलू उत्पाद 2019-20 के स्तर को पार कर गया है और अप्रैल 2022 से, कई उच्च आवृत्ति संकेतक जिनकी हम निगरानी करते हैं, लगातार सुधार दिखा रहे हैं। अर्थव्यवस्था फिर से पटरी पर आ गई है. व्यावसायिक गतिविधियों या निवेश के संदर्भ में, फार्मा, प्रौद्योगिकी और नवीकरणीय ऊर्जा आदि में अवसर अधिक हैं। भारत के लिए दूसरा अवसर वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला – विनिर्माण, सेवाओं और कृषि उत्पादों में – बड़े पैमाने पर प्राप्त करना है।
जहां तक ​​चुनौतियों का सवाल है, मुद्रास्फीति निश्चित रूप से अधिकांश देशों के सामने सबसे बड़ी चुनौती है। लगभग सभी बाजार अर्थव्यवस्थाएं बढ़ती मुद्रास्फीति का सामना कर रही हैं, जो एक ऐसी समस्या है जो दुनिया भर में सरकारों और केंद्रीय बैंकों को चिंतित करती है। हमारी मुद्रास्फीति में मौजूदा उछाल मुख्य रूप से वैश्विक कारकों के कारण है। अप्रैल के बाद से, हम बढ़ती मुद्रास्फीति से प्रभावी ढंग से निपटने के लिए दर कार्रवाई कर रहे हैं।
आरबीआई ने पहले ब्याज दरों में बढ़ोतरी क्यों नहीं की?
दुर्भाग्य से, शांत कदम सुर्खियों में नहीं आते। इससे पहले कि हम मई और जून में रेपो दर और मई में नकद आरक्षित अनुपात में वृद्धि करते, हम वीआरआरआर (वैरिएबल रेट रिवर्स रेपो) के माध्यम से तरलता को पुनर्संतुलित करने के उपाय कर रहे थे, अपनी बैलेंस शीट के विस्तार को वापस ले लें और इससे संबंधित तरलता जलसेक महामारी। अपनी अप्रैल 2022 की नीति में, हमने विकास पर मुद्रास्फीति को प्राथमिकता देते हुए एक स्पष्ट संदेश दिया। हमने स्थायी जमा सुविधा की शुरुआत उस दर पर की जो रिवर्स रेपो दर से 40 आधार अंक (100bps = 1 प्रतिशत अंक) अधिक थी। नतीजतन, रातोंरात कॉल दर – जो कि मौद्रिक नीति का परिचालन लक्ष्य है – एक साथ बढ़ी।
जनवरी 2021 में, हमने अपने तरलता प्रबंधन ढांचे को फिर से शुरू किया, जिसे महामारी के कारण स्थगित रखा गया था। हमने महामारी के दौरान सरकारी सुरक्षा अधिग्रहण कार्यक्रमों (जीएसएपी और जीएसए.0) की घोषणा की थी, जिसे हमने अक्टूबर 2021 से बंद कर दिया था। उन्नत अर्थव्यवस्थाएं अभी भी अपने परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रमों को कम कर रही हैं।
इन कदमों के पीछे का विचार बहुत धीरे-धीरे और व्यवस्थित तरीके से सिस्टम से तरलता निकालना था। जब तक आप अतिरिक्त तरलता नहीं निकालेंगे, रातोंरात कॉल दरें दर वृद्धि का जवाब नहीं देंगी और कम बनी रहेंगी। इसलिए, आपको पहले अतिरिक्त तरलता की समस्या से निपटना होगा।
हम मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति की उम्मीदों को कम करने की राह पर हैं। दिसंबर तक, सीपीआई मुद्रास्फीति ऊपरी सहिष्णुता स्तर से अधिक रहने की उम्मीद है। इसके बाद, हमारे वर्तमान अनुमानों के अनुसार इसके 6% से नीचे जाने की उम्मीद है। मुद्रास्फीति के दबाव होंगे, और केवल चौथी तिमाही में हमने इसे 6% से नीचे जाने का अनुमान लगाया है।
बहुत से लोग सोचते हैं कि आपूर्ति पक्ष के कारकों के कारण मुद्रास्फीति बढ़ रही है और सरकार को कीमतों को ठंडा करने के लिए कदम उठाने चाहिए और आरबीआई की दरों में बढ़ोतरी से समस्या का समाधान नहीं होगा …
आपूर्ति पक्ष के कारकों ने मौजूदा मुद्रास्फीति को प्रेरित किया है। बहरहाल, मुद्रास्फीति बढ़ने पर मौद्रिक नीति एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। घरेलू मुद्रास्फीति की उम्मीदें पिछड़ी दिख रही हैं। वे वर्तमान स्थिति को देखते हैं और देखते हैं कि दो या तीन महीने पहले क्या था और भविष्य की मुद्रास्फीति के बारे में उनकी उम्मीदें तदनुसार वातानुकूलित हैं। मुद्रास्फीति की उम्मीदें न केवल घरों बल्कि व्यवसायों को भी प्रभावित करती हैं और भोजन, निर्मित वस्तुओं और सेवाओं के मूल्य निर्धारण को बढ़ाती हैं। यदि वे मुद्रास्फीति के उच्च होने की उम्मीद करते हैं, तो कंपनियां भी अपनी निवेश योजनाओं को टाल देंगी।
जब केंद्रीय बैंक संचार करता है कि वह मुद्रास्फीति पर केंद्रित है और उस दिशा में कदम उठाता है, तो यह घरों और व्यवसायों को आत्मविश्वास और स्पष्ट संदेश देता है। यह मुद्रास्फीति की उम्मीदों को स्थिर करेगा और आपूर्ति झटकों के दूसरे दौर के प्रभावों को नियंत्रित करेगा। अंतत:, मूल और प्रमुख मुद्रास्फीति में नरमी आ सकती है।
साथ ही, हमें उन जमाकर्ताओं को नहीं भूलना चाहिए जिनकी बचत से बैंक कार्य करते हैं। उच्च मुद्रास्फीति के माहौल में, यदि ब्याज दरों को कृत्रिम रूप से कम रखा जाता है, तो जमाकर्ताओं के लिए रिटर्न की वास्तविक दर और अधिक नकारात्मक हो जाएगी और यदि ऐसा होता है, तो जमाकर्ता सोने जैसी अन्य संपत्तियों की ओर रुख कर सकते हैं। इससे वित्तीय बचत प्रभावित होगी और निवेश पर तत्काल प्रभाव पड़ेगा।
आप कितने चिंतित हैं कि मुद्रास्फीति की जड़ें जमा हो सकती हैं?
जब आप चिंता करने लगते हैं, तो यह आपके कार्यों को प्रभावित करता है। नीति निर्माताओं को हमेशा चिंतित रहना चाहिए। और हम कड़ी निगरानी रख रहे हैं। मुद्रास्फीति अब व्यापक हो गई है और यही वह मुद्दा है जिसे अब हम अपने कार्यों के माध्यम से संबोधित कर रहे हैं।
क्या विकसित अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति के स्तर को देखते हुए मौजूदा स्थिति एक तरह से अभूतपूर्व होने के कारण बैंड में किसी प्रकार के लचीलेपन की आवश्यकता है?
वर्तमान ढांचा 6% तक लचीलेपन की भी अनुमति देता है। उच्च मुद्रास्फीति लोगों को सबसे अधिक आहत करती है, विशेष रूप से समाज का निम्न वर्ग मुद्रास्फीति से सबसे अधिक प्रभावित होता है। यह वांछनीय है कि हमारे पास एक ढांचा है और उसके भीतर काम करते हैं। आरबीआई के विश्लेषण से पता चलता है कि जब उपभोक्ता मुद्रास्फीति 6% से अधिक हो जाती है, तो यह विकास के लिए नकारात्मक है।
रुपये के आसपास के इस शोर पर आप क्या प्रतिक्रिया देते हैं कि यह ढह गया है, और अर्थव्यवस्था बुरी तरह प्रभावित हुई है?
अर्थव्यवस्था स्थिर है। मैक्रो फंडामेंटल स्थिर हैं। आपने रुपये के मूल्यह्रास और पूंजी के बहिर्वाह का सवाल उठाया है। हम इससे निपट भी रहे हैं। लेकिन देखिए ऐसा क्यों हो रहा है। अंतरराष्ट्रीय स्तर पर महंगाई बढ़ रही है। अमेरिका में, CPI मुद्रास्फीति चार दशक के उच्च स्तर 8.6% पर है। यूरोप में भी, जर्मनी और ब्रिटेन जैसे देशों में मुद्रास्फीति बहुत अधिक है। पूरी दुनिया में, सभी प्रमुख अर्थव्यवस्थाएं, विशेष रूप से उन्नत अर्थव्यवस्थाएं, मौद्रिक नीति को सख्त करने की स्थिति में हैं। वे अपने रेट बढ़ा रहे हैं। ऐसे में उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं से पूंजी का बहिर्वाह होगा। यह उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में हो रहा है। यह और कुछ नहीं बल्कि उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में मौद्रिक नीति की कार्रवाइयों का स्पिलओवर है।
मैं सिर्फ दो बातों की ओर इशारा करना चाहता हूं। पहला, हमारा विदेशी मुद्रा भंडार काफी मजबूत है। हमारा विदेशी मुद्रा भंडार अवशिष्ट परिपक्वता के संदर्भ में हमारे अल्पकालिक विदेशी ऋण का लगभग ढाई गुना है। दूसरा, हमारे मैक्रो फंडामेंटल कहीं बेहतर हैं, और भारत कई अन्य अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में बेहतर स्थिति में है। इसके अलावा, भारत विकास का पुनरुद्धार देख रहा है, जो स्थिर भी है।
क्रेडिट संख्या बढ़ रही है लेकिन कॉरपोरेट्स को दिए जाने वाले कर्ज कम हो गए हैं। क्या बैंक बहुत अधिक जोखिम लेने से विमुख हो रहे हैं?
एनपीए की संख्या बढ़ने के तुरंत बाद, जोखिम से बचने को शायद 6 से 7 साल पहले देखा और महसूस किया गया था। संपत्ति की गुणवत्ता की समीक्षा के बाद, ऋण से बचना था क्योंकि बैंकों को पहले अपनी बैलेंस शीट में सुधार और एनपीए समस्या को ठीक करने पर ध्यान देना था। पिछले पांच से छह वर्षों में, चीजों में सुधार हुआ है और एनपीए निम्न स्तर पर है। बैंकों ने एनपीए को कम करने के लिए कदम उठाए हैं और आईबीसी ने कुछ बड़े मामलों को सुलझाने में मदद की है। पिछले दो वर्षों में बैंकों ने भी पूंजी जुटाई है। बैंक उन सेगमेंट को कर्ज दे रहे हैं, जहां ज्यादा डिमांड है। कॉरपोरेट बैलेंस शीट डिलीवरेज हैं, जो समग्र निवेश संभावनाओं के लिए सकारात्मक है। बैंक इस बात पर भी ध्यान दे रहे हैं कि उन्हें किन सेक्टरों को कर्ज देना चाहिए। कुछ क्षेत्रों में ऋण का संकेंद्रण नहीं होना चाहिए, जो एक संभावित जोखिम हो सकता है। एक साल पहले के स्तर की तुलना में, ऋण वृद्धि में तेजी आई है और यह अब लगभग 12% तक पहुंच गई है।
ऋणों का स्वचालित रीसेट अभी भी एक चिंता का विषय है। आरबीआई उपभोक्ताओं की खातिर बैंकों को ऐसा करने के लिए कैसे मजबूर करने जा रहा है?
ब्याज दरों को नियंत्रणमुक्त कर दिया गया है। इसलिए, बैंक अपनी जमा और उधार दरों को तय करते हैं। आरबीआई ने जो किया है वह यह है कि हमने ऋणों के लिए इस बाहरी बेंचमार्किंग को पहले ही पेश कर दिया है, जिसके माध्यम से मौद्रिक नीति संचरण संतोषजनक रहा है। फरवरी 2019 से 250 बीपीएस की कमी के खिलाफ, हमारे विश्लेषण से पता चलता है कि 232 बीपीएस प्रसारित किए गए थे। अब हम नीतिगत दरों में वृद्धि कर रहे हैं और बैंक भी अपनी उधार दरों को उपयुक्त रूप से समायोजित कर रहे हैं। लेकिन ऐसा नहीं है कि उधार की दरें रातोंरात बदल जाएंगी, क्योंकि अधिकांश फ्लोटिंग रेट वाले ऋणों की एक निश्चित रीसेट तिथि होती है। इसी तरह, जमा पक्ष पर भी, यदि आप मई और जून को देखें, तो कई बैंकों ने अपनी जमा दरों में वृद्धि की है। प्रक्रिया शुरू हो गई है और अब क्रेडिट उठाव बढ़ने के साथ, बैंकों को उधार गतिविधियों को जारी रखने के लिए जमा प्रवाह की आवश्यकता होगी।
आपने उपभोक्ता से संबंधित मुद्दों पर एक नई समिति का गठन किया है, लोकपाल योजना में बदलाव किए गए हैं लेकिन बैंकों के साथ गलत बिक्री और अन्य समस्याओं के कई उदाहरण हैं। कैसे आरबीआई अपने दृष्टिकोण में अधिक उपभोक्ता केंद्रित बनने की कोशिश कर रहा है?
हमने एकीकृत लोकपाल योजना शुरू की है और समय-समय पर, हमारे पर्यवेक्षण के दौरान या अन्यथा भी, जब भी हमें गलत बिक्री के मामले आरबीआई के दिशानिर्देशों के खिलाफ जाते हैं, तो हम कार्रवाई कर रहे हैं। पिछले 2-3 वर्षों में एक बात यह हुई है कि हमारी निगरानी अब और अधिक तीव्र हो गई है। हमने बैंकों को भी संवेदनशील बनाया है और उन्हें 30 दिनों के भीतर शिकायतों का समाधान करने की सलाह दी है। मैं उपभोक्ता संरक्षण की आवश्यकता पर बहुत जोर देता रहा हूं। हमने यह भी महसूस किया कि कुछ प्रणालीगत मुद्दों को देखने का समय आ गया है। इसलिए हमने यह कमेटी बनाई है जो हमें सिफारिशें देगी, जिसके आधार पर हम आगे कदम उठाएंगे।
क्या यह उच्च दंड को देखने का समय है, क्योंकि बहुत से मामलों में हम पाते हैं कि लगाया गया जुर्माना 2 लाख रुपये है, यहां तक ​​कि ऐसी चीजों के लिए भी केवाईसी उल्लंघन?
समिति ऐसे मुद्दों को देखेगी। लेकिन जुर्माना राशि से अधिक, चाहे वह कुछ लाख हो या करोड़ में, बैंकों, एनबीएफसी और अन्य विनियमित संस्थाओं के लिए एक प्रतिष्ठा जोखिम है। दूसरा, हम पर्यवेक्षी कार्रवाई भी कर रहे हैं, जो उनके व्यवसाय पर प्रतिबंध के माध्यम से हो सकती है। यह कुछ ऐसा है जिसे हमने पिछले कुछ वर्षों में ही शुरू किया है।
कॉरपोरेट एनबीएफसी पर, आप बैंक लाइसेंस प्राप्त करने के लिए उनके लिए विकास पथ को कैसे देखते हैं?
अब भी वे पात्र हैं, बशर्ते वे उपयुक्त और उचित मानदंडों को पूरा करते हों।
क्या आप मुंबई आने के बाद से वर्तमान चरण और अगले कुछ महीनों को अपने कार्यकाल के सबसे चुनौतीपूर्ण भाग के रूप में देखते हैं?
हर दिन एक नया दिन है। हर चुनौती महत्वपूर्ण है। कोविड निश्चित रूप से आरबीआई समेत हर केंद्रीय बैंक के लिए एक बड़ी चुनौती थी। और, फिर यूरोप में यह युद्ध चल रहा है, जो कोविड की ऊँची एड़ी के जूते के करीब आ रहा है। मैं यह नहीं कह सकता कि यह बड़ी चुनौती है या सबसे बड़ी। क्रिकेट की तरह, हर गेंद अलग हो सकती है।
यह टेस्ट मैच है या टी20? आप इससे कैसे संपर्क करेंगे?
आरबीआई एक सतत संगठन है। तो, यह टी 20, 50 ओवर का खेल या एक टेस्ट मैच हो सकता है। हमारे सामने आने वाली चुनौतियाँ छोटी, मध्यम या लंबी अवधि की हो सकती हैं। हम इसे मैच की जरूरत के हिसाब से खेलेंगे। हमारा प्रयास खेल के सभी प्रारूपों के लिए तैयार रहना है।

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